石油行业传统企业逆袭 国际油价高位回落跌势难止

尽管美国对伊朗原油出口的制裁迫在眉睫，但由于全球经济前景低迷，引发了市场对石油需求的担忧。加上美国原油库存连续数周增加，国际油价不升反跌。10月份，国际油价从4年来的最高点一路下跌，创下自2016年中期以来最大月度跌幅，跌幅超过10%。

　　石油行业传统企业逆袭

　　市场所传递出的信号让人非常困惑。随着数字化技术转变整个世界，垄断企业迎来黄金时代。但合作生态系统也在不断蓬勃发展，即使在行业集中度提高而竞争程度趋降的某些行业，创造力依然非常旺盛。难怪最高层主管们对此深感不解。石油行业的最高层主管也不例外。

　　对于是重点关注新兴市场还是既有市场，他们明显分成两个阵营。与此类似，尽管 32% 的受访者认为开放创新将成为主流，但仍有43%的受访者认为专利调研将占据上风。然而，下两点获得了石油行业最高层主管的广泛认同：56%的受访者预计，未来几年大多数企业会更广泛地寻求开展合作。50%的受访者预计，对客户体验的关注度将超过产品。石油行业的最高层主管还认为外部环境依然充满挑战。

　　他们预计，在不久的将来，环保和监管问题将对企业产生特别显著的影响。实际上，环保压力在他们所预测的三大主要行业趋势中占了两项，包括可再生能源技术的更广泛利用和生物化石燃料的更充分利用。而第三项：油价波动，则是石油行业独有的问题。同时，市场力量和人员技能也赫然出现在石油行业最高层主管重点关注的事项中。我们的调研显示，不仅仅是他们担心人才问题，几乎每个行业的主管都将人才问题提到议事日程的前列。

　　国际油价高位回落跌势难止

       从供需角度看，全球经济增长疲软，新兴市场经济动荡，石油需求增长的指标表现不佳，但供应增长迹象正在加强，2019年的石油市场或将再次出现过剩局面。加上国际贸易摩擦有加剧之势，外部风险增加，若无其他有效支撑，未来油价恐难改继续承压下跌之势。

　　自8月中旬以来，受到美国决定对伊朗实施制裁影响，市场普遍担忧伊朗原油出口可能减少导致原油供应面收紧，忧虑情绪蔓延导致国际油价连续6周飙升。但是，随着全球股市下跌，石油输出国组织(欧佩克)产量增加以及美原油库存持续增加，油价在升至10月份高位后便开始不断回落。

　　究其原因，一方面是全球经济发展预期减缓，需求前景下调。10月份，国际货币基金组织下调了2018年和2019年全球经济增长预期，认为贸易紧张局势和征收进口关税将对商业造成影响，新兴市场面临更严峻的金融环境和资本外流。同时，国际货币基金组织还分别将今明两年全球商品和服务总量预测下调了0.6%和0.5%。出于对全球经济前景的担忧，国际能源机构与欧佩克相继在各自的报告中下调了今明两年的原油需求增长预期，尤其来自新兴市场的需求。

　　另一方面是供应增长迹象正在加强，市场担心再次出现供应过剩局面。受沙特记者失踪事件影响，之前一直致力于油价稳定不愿意轻易“增产”的沙特，为向美国示好不得不松口。10月23日，沙特能源部长法利赫公开表示为了弥补因美国制裁造成的伊朗原油供应量下滑，沙特原油日产量将从目前接近历史最高水平的1070万桶继续增加至1100万桶。此外，该国还有能力在3个月内将原油日产量进一步提升至1200万桶。同时，美国、俄罗斯的原油供应也在不断增加。数据显示，美国的原油库存已持续5周上涨，原油钻探量也在增加，钻井数达到3年半以来的最高水平。自美国表示要制裁伊朗以来，俄罗斯取消了30万桶/天的减产计划，并在9月份进一步提高了原油产量。国际能源机构最新的石油市场报告显示，2018年三季度石油供应同比增长235万桶/日。

　　随着全球经济对石油需求放缓，加上其他产油国有能力保证石油供应，填补美国制裁伊朗导致的产量缺口，原油市场很可能再次出现供应过剩局面。近期，沙特驻欧佩克代表阿玛便表示，此前全球股市暴跌给石油需求前景蒙上了阴影，加上过去几周石油库存增加，四季度市场可能转向供应过剩。法利赫同样表示，在近几个月石油库存增加后，可能有必要干预，以减少石油库存。

　　目前，供求关系仍是影响原油市场波动的核心。供给端主要关注减产缺口和增产力度，主要包括对伊朗制裁导致的缺口和沙特、俄罗斯等产油国闲置产能情况，以及美国页岩油增产趋势。需求方面则重点关注全球经济的潜在风险。美联储持续加息、贸易保护主义抬头等问题，对全球经济构成了持续冲击，也将影响油价。总体看，未来一段时间油价持续回落在所难免。